4月3日，康斯特(300445)披露最新投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司管理層在2025年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，圍繞經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、核心產(chǎn)品、海外布局、
傳感器自研及數(shù)字化業(yè)務(wù)等核心議題，全面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，并明確2026年高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)與業(yè)務(wù)攻堅(jiān)重點(diǎn)。
2025年業(yè)績(jī)復(fù)盤：國(guó)內(nèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，海外承壓調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
2025年，康斯特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.90億元，同比增長(zhǎng)2.49%；歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比下降16.74%。盡管整體盈利受外部環(huán)境影響有所承壓，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性，訂單增長(zhǎng)超10%，確認(rèn)收入增長(zhǎng)6%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率穩(wěn)步提升，為2026年業(yè)績(jī)修復(fù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
分市場(chǎng)來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收3.06億元，同比增長(zhǎng)6.39%，成為增長(zhǎng)核心引擎。公司加大國(guó)內(nèi)開拓力度，聚焦產(chǎn)品迭代與薄弱行業(yè)突破，針對(duì)儀表及傳感器生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)線的產(chǎn)品份額顯著提升，國(guó)內(nèi)頭部外資企業(yè)也將其納入全球采購(gòu)體系。海外市場(chǎng)受美國(guó)高關(guān)稅、大訂單收尾及部分訂單延遲影響，營(yíng)收2.83億元，同比小幅下滑1.42%。公司通過新加坡運(yùn)營(yíng)中心靈活分流非美訂單，占比提升至38%，關(guān)稅由公司、代理商與客戶共擔(dān)，整體毛利率僅波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，海外核心競(jìng)爭(zhēng)力保持穩(wěn)定。
分產(chǎn)品而言，核心校準(zhǔn)測(cè)試儀器儀表收入5.54億元，同比增長(zhǎng)1.8%。其中過程信號(hào)檢測(cè)產(chǎn)品收入同比大增18.04%，成為結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)；溫濕度檢測(cè)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)2.98%；數(shù)字壓力檢測(cè)產(chǎn)品作為營(yíng)收主力(占比超70%)，收入同比微增0.46%。此外，檢測(cè)數(shù)字化平臺(tái)業(yè)務(wù)收入0.29億元，同比增長(zhǎng)7.8%，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
2026年戰(zhàn)略目標(biāo)：營(yíng)收劍指6.5億，海外增長(zhǎng)不低于15%，訂單復(fù)蘇助力增長(zhǎng)
基于2025年經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)與市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，康斯特明確2026年核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：全年?duì)I收目標(biāo)6.5億元，同比增長(zhǎng)約10.4%；海外市場(chǎng)增長(zhǎng)目標(biāo)不低于15%。
海外市場(chǎng)復(fù)蘇成為關(guān)鍵增量。此前受外部環(huán)境影響延遲的美國(guó)大客戶訂單，將于2026年陸續(xù)執(zhí)行，疊加新加坡運(yùn)營(yíng)中心的全球供應(yīng)鏈優(yōu)化，海外業(yè)務(wù)有望重回高增長(zhǎng)軌道。公司國(guó)際品牌 Additel 已覆蓋全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，客戶黏性較強(qiáng)，新老客戶比例約3:7，為海外目標(biāo)達(dá)成提供穩(wěn)定支撐。
核心增長(zhǎng)引擎：高端傳感器自研突破，新品矩陣密集落地
(一)高端傳感器：自研量產(chǎn)加速，2026年正式對(duì)外銷售
作為公司 “一橫一縱一焦點(diǎn)” 戰(zhàn)略的核心，MEMS 高端
壓力傳感器自研取得突破性進(jìn)展。2025年公司自產(chǎn)傳感器交付約7000只，主要用于自用替代外采；2026年產(chǎn)能目標(biāo)突破1萬(wàn)只，并正式啟動(dòng)對(duì)外銷售，開辟全新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
技術(shù)層面，公司 0.01% F.S 高精度壓力傳感器已達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平，全面啟動(dòng)國(guó)內(nèi)關(guān)鍵工藝研發(fā)迭代，攻克高端芯片供應(yīng)環(huán)節(jié)的 “卡脖子” 難題，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主可控。市場(chǎng)拓展方面，傳感器已在高鐵、軌交領(lǐng)域啟動(dòng)送樣測(cè)試，該領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈；壓力變送器中端型號(hào)已實(shí)現(xiàn)小批量供貨，產(chǎn)品對(duì)標(biāo)威卡、德魯克等國(guó)際高端品牌，同步覆蓋中端市場(chǎng)需求。
(二)新品矩陣：多領(lǐng)域密集發(fā)布，驅(qū)動(dòng)核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)
2026年公司將推出系列重磅新品，覆蓋核心儀器、數(shù)字化平臺(tái)、現(xiàn)場(chǎng)檢維修等全場(chǎng)景：
核心儀器升級(jí)：壓力控制器業(yè)務(wù)目標(biāo)增長(zhǎng)20%，7月推出石化行業(yè)專用定制化新品，強(qiáng)化細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；
數(shù)字化業(yè)務(wù)突破：儀器管理云平臺(tái)首版標(biāo)準(zhǔn)化軟件計(jì)劃 5 月推出，豐富數(shù)字化產(chǎn)品線，推動(dòng) “硬件 + 軟件” 服務(wù)模式升級(jí)；
現(xiàn)場(chǎng)產(chǎn)品迭代：新一代現(xiàn)場(chǎng)檢維修測(cè)試產(chǎn)品年內(nèi)完成安卓系統(tǒng)升級(jí)，優(yōu)化操作體驗(yàn)與智能化水平，2027年有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)放量。
長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃：聚焦高端制造，審慎外延擴(kuò)張，強(qiáng)化核心壁壘
未來，康斯特將持續(xù)聚焦高端校準(zhǔn)測(cè)試儀器與 MEMS 傳感器賽道，堅(jiān)持高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。公司明確表示，將審慎推進(jìn)國(guó)內(nèi)傳感器、儀表領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，暫不布局消費(fèi)級(jí)傳感器市場(chǎng)，集中資源深耕工業(yè)高端領(lǐng)域。
同時(shí)，依托延慶智能儀表產(chǎn)業(yè)園的3個(gè) “黑燈車間” 與高端傳感器潔凈車間，公司持續(xù)深化智能制造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過精益生產(chǎn)降本增效，為規(guī)模化發(fā)展筑牢根基。憑借在高端校準(zhǔn)儀器領(lǐng)域國(guó)內(nèi)第一、全球前四的市場(chǎng)地位，以及核心傳感器的自主研發(fā)能力，康斯特正加速?gòu)膯我挥布?yīng)商向 “智能檢測(cè)解決方案服務(wù)商” 轉(zhuǎn)型，助力工業(yè)領(lǐng)域測(cè)量精度與可靠性提升，夯實(shí)國(guó)產(chǎn)替代核心壁壘。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
南華儀器2025年?duì)I收1.96億元，同比增長(zhǎng)57.94%
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